Alleima (OTC: SAMHF) என்பது ஒப்பீட்டளவில் புதிய நிறுவனமாகும், ஏனெனில் இது 2022 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் Sandvik (OTCPK:SDVKF) (OTCPK:SDVKY) இலிருந்து துண்டிக்கப்பட்டது. சான்ட்விக்கிலிருந்து அல்லீமாவை பிரிப்பது, நிறுவனத்தை முதலில் உணர உதவும்- குறிப்பிட்ட மூலோபாய வளர்ச்சி லட்சியம் மற்றும் பெரிய சாண்ட்விக் குழுவின் ஒரு பிரிவாக மட்டும் இருக்கக்கூடாது.
Alleima மேம்பட்ட துருப்பிடிக்காத இரும்புகள், சிறப்பு உலோகக் கலவைகள் மற்றும் வெப்ப அமைப்புகளின் உற்பத்தியாளர்.ஒட்டுமொத்த துருப்பிடிக்காத எஃகு சந்தை ஆண்டுக்கு 50 மில்லியன் டன்களை உற்பத்தி செய்யும் போது, "மேம்பட்ட" துருப்பிடிக்காத எஃகுத் துறை ஆண்டுக்கு 2-4 மில்லியன் டன்கள் மட்டுமே, அங்கு அல்லீமா செயலில் உள்ளது.
இந்த சந்தையில் டைட்டானியம், சிர்கோனியம் மற்றும் நிக்கல் போன்ற உலோகக் கலவைகள் உள்ளதால், சிறப்பு உலோகக் கலவைகளுக்கான சந்தை உயர்தர துருப்பிடிக்காத எஃகு சந்தையில் இருந்து தனித்தனியாக உள்ளது.அலீமா தொழில்துறை அடுப்புகளின் முக்கிய சந்தையில் கவனம் செலுத்துகிறது.இதன் பொருள் அல்லீமா தடையற்ற குழாய்கள் மற்றும் துருப்பிடிக்காத எஃகு குழாய்களின் உற்பத்தியில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது மிகவும் குறிப்பிட்ட சந்தைப் பிரிவாகும் (எடுத்துக்காட்டாக, வெப்பப் பரிமாற்றிகள், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு தொப்புள்கள் அல்லது சமையலறை கத்திகளுக்கான சிறப்பு இரும்புகள் கூட).
Alleima பங்குகள் ஸ்டாக்ஹோம் பங்குச் சந்தையில் ALLEI என்ற டிக்கர் குறியீட்டின் கீழ் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன.தற்போது 251 மில்லியனுக்கும் குறைவான பங்குகள் நிலுவையில் உள்ளன, இதன் விளைவாக தற்போதைய சந்தை மூலதனம் SEK 10 பில்லியனாக உள்ளது.தற்போதைய மாற்று விகிதமான 10.7 SEK முதல் 1 USD வரை, தற்போதைய சந்தை மூலதனம் தோராயமாக 935 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள் (இந்த கட்டுரையில் SEK ஐ அடிப்படை நாணயமாகப் பயன்படுத்துவேன்).ஸ்டாக்ஹோமில் சராசரி தினசரி வர்த்தக அளவு ஒரு நாளைக்கு சுமார் 1.2 மில்லியன் பங்குகள் ஆகும், இது சுமார் $5 மில்லியன் பண மதிப்பை அளிக்கிறது.
அலீமாவால் விலைகளை உயர்த்த முடிந்தாலும், அதன் லாப வரம்புகள் குறைவாகவே இருந்தன.மூன்றாம் காலாண்டில், நிறுவனம் SEK 4.3 பில்லியனுக்கும் குறைவான வருவாயைப் பதிவுசெய்தது, மேலும் கடந்த ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் மூன்றில் ஒரு பங்கு அதிகமாக இருந்தாலும், விற்கப்பட்ட பொருட்களின் விலை 50% க்கும் அதிகமாக அதிகரித்துள்ளது, இது ஒரு ஒட்டுமொத்த லாபத்தில் குறைவு.
துரதிர்ஷ்டவசமாக, மற்ற செலவுகளும் அதிகரித்தன, இதன் விளைவாக SEK 26 மில்லியன் இயக்க இழப்பு ஏற்பட்டது.குறிப்பிடத்தக்க தொடர்ச்சியான பொருட்களைக் கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால் (சான்ட்விக்கிலிருந்து அல்லீமாவின் நடைமுறை ஸ்பின்-ஆஃப் தொடர்பான ஸ்பின்-ஆஃப் செலவுகள் உட்பட), அடிப்படை மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட EBIT SEK 195 மில்லியனாக இருந்தது, அல்லீமாவின் கூற்றுப்படி.கடந்த ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் இது உண்மையில் ஒரு நல்ல முடிவாகும், இதில் SEK 172 மில்லியன் ஒரு-ஆஃப் உருப்படிகள் அடங்கும், அதாவது 2021 ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் EBIT SEK 123 மில்லியனாக மட்டுமே இருக்கும்.சரிசெய்யப்பட்ட அடிப்படையில் 2022 ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் EBIT இல் கிட்டத்தட்ட 50% அதிகரிப்பை இது உறுதிப்படுத்துகிறது.
இதன் பொருள், SEK 154m இன் நிகர இழப்பை ஒரு உப்பு தானியத்துடன் எடுத்துக் கொள்ள வேண்டும், ஏனெனில் சாத்தியமான விளைவு முறிவு அல்லது அதற்கு அருகில் இருக்கலாம்.இது இயல்பானது, ஏனென்றால் இங்கே ஒரு பருவகால விளைவு உள்ளது: பாரம்பரியமாக, அல்லீமில் கோடை மாதங்கள் பலவீனமானவை, ஏனெனில் இது வடக்கு அரைக்கோளத்தில் கோடை காலம்.
வருடத்தின் முதல் பாதியில் அலீமா பாரம்பரியமாக சரக்கு நிலைகளை உருவாக்கி, அதன் பிறகு இரண்டாவது பாதியில் அந்த சொத்துக்களை பணமாக்குவதால், இது செயல்பாட்டு மூலதனத்தின் பரிணாமத்தையும் பாதிக்கிறது.
அதனால்தான், முழு ஆண்டுக்கான செயல்திறனைக் கணக்கிட, காலாண்டு முடிவுகளையோ அல்லது 9M 2022 முடிவுகளையோ விரிவுபடுத்த முடியாது.
சொல்லப்பட்டால், 9M 2022 பணப்புழக்க அறிக்கை நிறுவனம் எவ்வாறு அடிப்படை அடிப்படையில் செயல்படுகிறது என்பது பற்றிய சுவாரஸ்யமான நுண்ணறிவை வழங்குகிறது.கீழேயுள்ள விளக்கப்படம் பணப்புழக்க அறிக்கையைக் காட்டுகிறது மற்றும் செயல்பாடுகளில் இருந்து SEK 419 மில்லியனில் எதிர்மறையான பணப்புழக்கம் இருப்பதைக் காணலாம்.ஏறக்குறைய SEK 2.1 பில்லியனின் செயல்பாட்டு மூலதன திரட்சியையும் நீங்கள் காண்கிறீர்கள், அதாவது சரிசெய்யப்பட்ட இயக்க பணப்புழக்கம் சுமார் SEK 1.67 பில்லியன் மற்றும் வாடகைக் கொடுப்பனவுகளைக் கழித்த பிறகு SEK 1.6 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக உள்ளது.
வருடாந்திர மூலதன முதலீடு (பராமரிப்பு + வளர்ச்சி) 600 மில்லியன் SEK என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, அதாவது முதல் மூன்று காலாண்டுகளில் இயல்பாக்கப்பட்ட மூலதன முதலீடு 450 மில்லியன் SEK ஆக இருக்க வேண்டும், உண்மையில் நிறுவனம் செலவழித்த 348 மில்லியன் SEK ஐ விட சற்று அதிகமாகும்.இந்த முடிவுகளின் அடிப்படையில், ஆண்டின் முதல் ஒன்பது மாதங்களுக்கான சாதாரண இலவச பணப்புழக்கம் சுமார் SEK 1.15 பில்லியன் ஆகும்.
மாற்று விகிதங்கள், சரக்கு நிலைகள் மற்றும் உலோக விலைகள் காரணமாக நான்காவது காலாண்டு முடிவுகளில் SEK 150m எதிர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என Alleima எதிர்பார்க்கிறது என்பதால் நான்காவது காலாண்டு இன்னும் கொஞ்சம் தந்திரமானதாக இருக்கலாம்.இருப்பினும், வடக்கு அரைக்கோளத்தில் குளிர்காலம் காரணமாக பொதுவாக ஆர்டர்கள் மற்றும் அதிக விளிம்புகளின் வலுவான ஓட்டம் உள்ளது.தற்போதைய தற்காலிக தலைகாற்றை நிறுவனம் எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதைப் பார்க்க, 2023 வரை (ஒருவேளை 2023 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் கூட) காத்திருக்க வேண்டியிருக்கும் என்று நினைக்கிறேன்.
அல்லீமா மோசமான நிலையில் இருக்கிறார் என்று இது அர்த்தப்படுத்துவதில்லை.தற்காலிக தலையீடுகள் இருந்தபோதிலும், நான்காவது காலாண்டில் SEK 1.1-1.2 பில்லியன் நிகர வருமானத்துடன், நடப்பு நிதியாண்டில் சற்று அதிகமாகவே அல்லீமா லாபகரமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறேன்.SEK 1.15 பில்லியனின் நிகர வருமானம் SEK 4.6 இன் ஒரு பங்கின் வருவாயைக் குறிக்கிறது.
நான் மிகவும் பாராட்டுகின்ற கூறுகளில் ஒன்று அல்லீமாவின் மிகவும் வலுவான சமநிலை.மூன்றாவது காலாண்டின் முடிவில் SEK 1.1 பில்லியன் ரொக்கம் மற்றும் SEK 1.5 பில்லியன் நடப்பு மற்றும் நீண்ட காலக் கடனுடன், Alleima-ஐ சுழற்றுவதற்கான அதன் முடிவில் சாண்ட்விக் நியாயமான முறையில் செயல்பட்டார்.இதன் பொருள் நிகரக் கடன் சுமார் SEK 400 மில்லியன் மட்டுமே, ஆனால் அல்லீமா நிறுவனம் தனது விளக்கக்காட்சியில் வாடகை மற்றும் ஓய்வூதிய பொறுப்புகளையும் உள்ளடக்கியது.நிறுவனத்தின் படி மொத்த நிகர கடன் SEK 325 மில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது."அதிகாரப்பூர்வ" நிகரக் கடனை ஆராய முழு ஆண்டு அறிக்கைக்காக நான் காத்திருக்கிறேன், மேலும் வட்டி விகித மாற்றங்கள் ஓய்வூதியப் பற்றாக்குறையை எவ்வாறு பாதிக்கலாம் என்பதையும் பார்க்க விரும்புகிறேன்.
எவ்வாறாயினும், அல்லீமாவின் நிகர நிதி நிலை (ஓய்வூதியப் பொறுப்புகளைத் தவிர்த்து) நேர்மறை நிகர பண நிலையைக் காட்ட வாய்ப்புள்ளது (இருப்பினும் இது செயல்பாட்டு மூலதனத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டது).நிறுவனத்தை கடனில்லாமல் நடத்துவது, சாதாரண லாபத்தில் 50% விநியோகிக்கும் அல்லீமாவின் ஈவுத்தொகை கொள்கையை உறுதிப்படுத்தும்.2023 நிதியாண்டுக்கான எனது மதிப்பீடுகள் சரியாக இருந்தால், ஒரு பங்கிற்கு SEK 2.2–2.3 வரை ஈவுத்தொகை செலுத்தப்படும் என எதிர்பார்க்கிறோம், இதன் விளைவாக 5.5–6% ஈவுத்தொகை கிடைக்கும்.ஸ்வீடிஷ் குடியுரிமை பெறாதவர்களுக்கான ஈவுத்தொகையின் நிலையான வரி விகிதம் 30% ஆகும்.
அல்லீமா உண்மையில் சந்தையில் அது உருவாக்கக்கூடிய இலவச பணப்புழக்கத்தைக் காட்ட சிறிது நேரம் ஆகலாம் என்றாலும், பங்கு ஒப்பீட்டளவில் கவர்ச்சிகரமானதாகத் தோன்றுகிறது.அடுத்த ஆண்டு இறுதிக்குள் SEK 500 மில்லியனின் நிகர பண நிலை மற்றும் SEK 2.3 பில்லியனின் இயல்பாக்கப்பட்ட மற்றும் சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA என்று கருதினால், நிறுவனம் EBITDA இல் வர்த்தகம் செய்கிறது, இது அதன் EBITDA ஐ விட 4 மடங்கு குறைவாகும்.இலவச பணப்புழக்க முடிவுகள் 2023 ஆம் ஆண்டளவில் SEK 1 பில்லியனைத் தாண்டக்கூடும், இது கவர்ச்சிகரமான ஈவுத்தொகை மற்றும் இருப்புநிலைக் குறிப்பை மேலும் வலுப்படுத்த வழி வகுக்கும்.
எனக்கு தற்போது Alleima இல் பதவி இல்லை, ஆனால் Sandvik ஐ ஒரு சுயாதீன நிறுவனமாக மாற்றுவதில் நன்மைகள் இருப்பதாக நான் நினைக்கிறேன்.
ஆசிரியரின் குறிப்பு: இந்தக் கட்டுரை முக்கிய அமெரிக்கப் பரிமாற்றங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படாத ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட பத்திரங்களைப் பற்றி விவாதிக்கிறது.இந்த விளம்பரங்களுடன் தொடர்புடைய அபாயங்கள் குறித்து எச்சரிக்கையாக இருங்கள்.
கவர்ச்சிகரமான ஐரோப்பாவை மையமாகக் கொண்ட முதலீட்டு வாய்ப்புகள் குறித்த செயல்பாட்டு ஆராய்ச்சிக்கான பிரத்யேக அணுகலுக்காக ஐரோப்பிய ஸ்மால்-கேப் ஐடியாக்களில் சேர்வதைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள் மற்றும் ஒத்த எண்ணம் கொண்டவர்களுடன் யோசனைகளைப் பற்றி விவாதிக்க நேரடி அரட்டை அம்சத்தைப் பயன்படுத்தவும்!
வெளிப்படுத்தல்: மேலே உள்ள எந்த நிறுவனத்திலும் நான்/எங்களிடம் பங்கு, விருப்பங்கள் அல்லது ஒத்த டெரிவேடிவ் நிலைகள் இல்லை, மேலும் அடுத்த 72 மணி நேரத்திற்குள் அத்தகைய நிலைகளை எடுக்க நாங்கள் திட்டமிடவில்லை.இந்த கட்டுரை நான் எழுதியது மற்றும் எனது சொந்த கருத்தை வெளிப்படுத்துகிறது.எனக்கு எந்த இழப்பீடும் கிடைக்கவில்லை (சீக்கிங் ஆல்பாவைத் தவிர).இந்தக் கட்டுரையில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ள எந்த நிறுவனத்துடனும் எனக்கு வணிக உறவு இல்லை.
இடுகை நேரம்: ஜனவரி-09-2023